招股说明书提到“ AI” 200次。今年，最大的股票IPO技术已经到达美国。世界上最受欢迎的合作平台Figma已向纽约证券交易所提交了招股说明书，该招股说明书正式启动了名单流程。该公司成立于2015年，通过说“放置专业浏览器设计工具”并被称为“设计行业中的Google Docs”，完全改变了设计行业的方法。如今，Figma在全球拥有450,000个付费客户，占财富500强公司的95％，并且从工具转变为公司设计流的中心平台。该IPO的主要叙述是没有任何悬念-AI。在无花果提交的招股说明书中，“ AI”一词出现了200次以上。仅在2024年，该公司计划启动四种AI产品，其中最有意识的是制作无花果：仅输入自然语言的一个句子，您可以自动生成编辑，InteractivE和Itable产品原型，用户可以继续适应图形，说明或代码。它不仅提高了设计的效率，而且还试图重建“从想法到原型”的整个路径。值得注意的是，无花果也没有“ Deifiend” AI。相反，招股说明书也很少指出，AI的快速发展给公司带来了极大的不确定性，并且该公司“不确定它将继续进行领先的产品竞争。”该句子还揭示了当今所有SaaS公司的真实情况：AI是一个机会，但更大的压力。如果Figma可以将技术变更为新的引擎进行业务增长，这是其IPO的最大亮点。 01是设计行业的“领导者”，在24年的收入中，增长率为7.49亿美元。它可以称为SaaS行业中的“最高学生”。 2024年，该公司的收入上升至7.49亿美元，增长了48％；在2025年第一季度，这种势头仍然很强，收入为2.28亿美元，增长了46％。 Figma的业务模型似乎很简单，但确实是独一无二的：基于“代理”订阅，它可以通过使用功能职责和功能模块来灵活，并支持每月或年度付款，这不仅适合起始团队，而且还支持大型企业的复杂需求。具体而言，Figma订阅中的Plano分为四个级别：免费入门者适合单个用户作为开始体验的途径；专业人士为小型团队提供无限的项目和设计管理职能；该组织支持跨团队合作，同意管理和安全政策，以提供中型企业；企业是针对复杂组织的，支持多品牌，多产品，多工作空间以及高级功能，例如自动设计和控制系统。一个在同一时间，Figma还试图根据使用插件或解锁功能引入灵活的计费机制。通过该产品的灵活投资组合，无花果符合组织，行业和功能的各种Kaliskis的合作，并促进平台渗透和深度的双向扩展。从当前的角度来看，这种游戏风格的影响清晰可见。增加相同的数量和价格是公司收入增长的主要驱动力。到2023年底，支付超过10,000年的客户数量-7,233，其中630年的支付费用超过100,000美元；到2025年3月，这两个数字分别增加到11,107和1,031，分别增加了53.56％和63.65％。在SaaS田地 - 总数维护率和净美元维护率的两个最关键指标中，Figma的性能也值得注意。总维护率达到96％，这意味着所有老客户的合同；美元净保留率从2023年底到2024年底的122％持续上升，到2024年底，在2025年第一季度持续132％。这些数字的范围表明，无花果不仅可以维持客户，而且还可以继续提高客户价格。它也不能与扩大公司客户的独特方法分开。具体来说，无花果公司成立了一个全球销售团队，与解决方案顾问和开发人员福音传教士合作，以深入参与客户业务流程和更紧密的产品用途。尤其是在直接销售客户的情况下，公司内的先前支持者经常促进试验，然后在销售团队和技术团队之间进行联系，从而逐步升级到组织的扩展。出售这种自下而上的方法已成为企业扩大中等和大型客户的好渠道。在2025年第一季度，商业和业务SS客户贡献了公司总收入的70％以上。同时，FIGMA还强调了对实时服务响应，建立全球支持网络，涵盖多语言和多时间区域的能力，并结合了AI的工具，以实现快速响应和处理客户问题的闭环。就盈利能力而言，Figma保持了非常高的运营效率。在2025年第一季度，其毛利润率高达91％，接近最佳SaaS模型水平。在2023年，2024年和2025年第一季度，该公司的净利润分别为738美元，米利昂（Milyon），-7.32亿美元和4500万美元。尽管该公司在2023年赚了7.38亿美元，但在2024年亏损了7.32亿美元，但这两个数据集的背后有特殊因素 - 前者是从Adobe的整合结束时获得的10亿美元薪酬，后者来自曾经是一项雇员公平的一次性奖励费用。从成本组成的观点，研发成本是大多数成本，其比例也在增加。 2023年，2024年和2025年第一季度的研发投资分别为1.65亿美元，7.51亿美元和7,000万美元，而研发成本的比例仍高于30％。 02涉及200次“ AI”，AI可能是Figma的未来最大审判。在无花果之前，设计过程几乎是“石器时代”中的纳纳蒂利。过去，设计师在拍摄了H或Adobe（如H或Adobe）的桌面软件的照片后使用SketCas，他们必须将它们导出在一起，然后将其发送给程序员。当程序员得到图片时，他们只能猜测自己：对于什么按钮？这种颜色错误吗？这就像一个“消息游戏”。传达层的层层后，设计的最初目的长期改变了。它不仅浪费了时间，而且错误也犯了错误。直到图玛出现之前，这并不简单。无花果已将设计移至浏览器，像Google文档一样，每个人都可以在同一文件中一起完成。设计师可以更改一个地方，您将立即在开发方面看到它；程序员还可以单击图片以查看AOF代码并获取材料；产品经理希望提供建议并将其直接标记在图片中。最初一遍又一遍地发送电子邮件的工作现在可以在几分钟内举行会议进行几天进行讨论。设计，开发和产品最终可以像团队一样合作。这不是经验丰富的经历，而是一个完整的范式转变。数据显示，在2023年，90％的全球设计师使用无花果，而前国王草图的市场仅为4.5％。您知道，在2017年，无花果仅为7％，草图的成本为45％。像其他巨型企业软件一样，在获得设计市场中的领先地位后，Figma也开始水平扩展。在过去的四年中为整个产品开发系统的设计合作工具，该系统涵盖了Iseate-可视化 - 构建 - 船。作为第一季度2025年，有76％的客户使用了两种以上的产品。但与此同时，无花果也面临着明确的挑战。本地AI设计工具正在迅速上升，例如Fromply，Restore和Vercel的V0。这些新产品可以直接“生成句子的接口”，从而简化了来自源的设计过程。如果每个人都能编写一个提示，然后可以制作UI，那么编辑井Figma的合作将永远不会被替换。令人惊讶的是，这一增长是惊人的：有趣的是，在发射的四个星期内实现了400万美元的ARR，超过200万次到10个月。根据15人的团队，它被称为“大多数欧洲历史快速开端”。 Figma还认识到S -1招股说明书的压力，理由是“ AI”超过200次，清楚地指出：“ AI技术的增长迅速，我们无法确保产品被征服。” T他一年的AI产品将添加四个新产品，以使其产品的投资组合增加一倍：支持自动拆卸，更改层名称，自动填充Totoong数据和其他重复操作。无花果网站：可视网站构建工具，可以在设计后使用点击启动，从而减少网站开发过程中的重复通信。无花果嗡嗡声：它专注于广告和营销材料的快速生成，并针对非设计启动。 03摘要：IPO预计将是2025年IPO的最大，最受欢迎的IPO技术之一。公共报价预计将筹集15亿美元，与AI基础设施公司Coreweave的发行相当，并且已成为当时与新的Boom Technology的重要视野。无花果有时在2022年引起了该行业的关注：Adobe宣布将以200亿美元的高价获得无花果，这是最大的收购位于Kasaysayan的一家私人软件公司。但是由于反托拉斯压力，挫败协议结束了。英国和欧盟监管机构提醒人们，Adobe是数字设计中最优秀的Adobe对手，并且当关节会削弱市场竞争，限制变化并推动定价时。在Adobe的建议补救措施被拒绝之后，双方在2023年底之前正式宣布了交易结束。Adobe最终支付了10亿美元的分手费。目前，无花果选择是独立公开的，通常预计IPO的欣赏在150亿至200亿美元之间，接近接管该人的原始水位。这不仅是对其增长能力和商业模式的验证，而且还意味着，即使没有Adobe的木屑，Figma仍然不在他自己的故事中。